面對(duì)牛市：信托不甘示弱加大投資尋求轉(zhuǎn)型
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 時(shí)間：2015-03-27
自去年下半年以來，我國(guó)股市一路高漲，行情一片大好。信托公司敏銳地察覺其中的商機(jī)，紛紛加大資產(chǎn)投入。不僅如此，面對(duì)信托業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)，信托公司開始出招尋求出路。只要緊緊抓住此次機(jī)會(huì)，就能加快公司的轉(zhuǎn)型速度，以實(shí)現(xiàn)公司的穩(wěn)定和發(fā)展。
信托公司紛紛發(fā)力資本市場(chǎng)，基于多重原因，如拓展業(yè)務(wù)條線、調(diào)整大類資產(chǎn)配置等，而其中最主要原因還是對(duì)股市長(zhǎng)期向好的基本判斷。首先，我國(guó)進(jìn)入到降息周期，流動(dòng)性整體寬松，政府也努力降低企業(yè)融資成本，資本市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)將會(huì)形成正循環(huán);其次，房地產(chǎn)去泡沫過程中有利于社會(huì)財(cái)富從房地產(chǎn)向資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，理財(cái)?shù)荣Y金也在加速進(jìn)入股市，大類資產(chǎn)配置向股票傾斜;最后，滬港通開通為A股市場(chǎng)注入境外長(zhǎng)期投資資金的同時(shí)，將開啟A股估值體系的國(guó)際化，我國(guó)藍(lán)籌股低估的現(xiàn)象有望扭轉(zhuǎn)，進(jìn)而推動(dòng)A股市場(chǎng)更加健康發(fā)展。正是基于上述判斷，信托公司正在抓住此輪牛市，設(shè)計(jì)多種產(chǎn)品、拓展各種渠道，多角度參與資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)，具體來看存在以下三方面的重要機(jī)會(huì)：
首先，直接進(jìn)行二級(jí)市場(chǎng)主動(dòng)投資。一方面，盡管我們看到證券類信托產(chǎn)品四季度以來有了較快增長(zhǎng)，但信托公司多為私募產(chǎn)品進(jìn)行配資，收費(fèi)較少，而這些產(chǎn)品本身獲得的收益遠(yuǎn)超信托收益。實(shí)際上，信托完全可代替參考私募機(jī)構(gòu)投資顧問角色，組建二級(jí)市場(chǎng)投資團(tuán)隊(duì)，自主開展二級(jí)市場(chǎng)投資業(yè)務(wù)，目前公募基金“奔私”潮流恰可為信托公司提供團(tuán)隊(duì)來源;另一方面，信托公司還可通過MOM方式參與二級(jí)市場(chǎng)主動(dòng)投資，在這方面信托公司具有天然的優(yōu)勢(shì)，如有現(xiàn)成的陽(yáng)光私募數(shù)據(jù)庫(kù)，可以用定量或定性的方法，根據(jù)私募基金經(jīng)理的投資風(fēng)格和業(yè)績(jī)表現(xiàn)，幫助投資者挑選出收益高且相對(duì)穩(wěn)定的基金管理人，以達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)并獲得較高回報(bào)的目的。
其次，積極拓展主動(dòng)型定增業(yè)務(wù)。2014年定增市場(chǎng)繁榮，上市公司定增數(shù)量為483家，定增規(guī)模達(dá)到6961億元，增長(zhǎng)速度較前幾年明顯加快，但信托公司之前大多以結(jié)構(gòu)化或通道的方式參與定增，并非主動(dòng)管理，收費(fèi)相對(duì)較少，而真實(shí)的定增項(xiàng)目收益卻較為可觀，信托公司并未充分享受定增收益。目前來看，信托公司依靠自身資金募集和上市公司資源等方面優(yōu)勢(shì)，完全可開展主動(dòng)型定增業(yè)務(wù)，這將會(huì)顯著增加信托收益水平，2014年定增項(xiàng)目中有超過86%的取得正收益，近7成收益超過了20%。
最后，大力開辟市值管理業(yè)務(wù)。國(guó)務(wù)院已發(fā)布“國(guó)九條”，首次提出“鼓勵(lì)上市公司建立市值管理制度”，這是市值管理的一個(gè)里程碑。先前，上市公司通過并購(gòu)、定增、重組等資本運(yùn)作手段已在行“市值管理”之實(shí)，但也存在操縱股價(jià)嫌疑，而此次監(jiān)管機(jī)構(gòu)明確“市值管理”之后，上市公司市值管理將合法合規(guī)。未來市值管理是以完善治理、整合產(chǎn)業(yè)為核心，以并購(gòu)、剝離、重組等手段使企業(yè)戰(zhàn)略定位清晰，收費(fèi)模式主要有咨詢費(fèi)、財(cái)務(wù)顧問費(fèi)以及和上市公司發(fā)起并購(gòu)基金后的資產(chǎn)管理費(fèi)，信托公司也可借資本市場(chǎng)向好的契機(jī)，在并購(gòu)和員工持股等方面積極探索市值管理相關(guān)業(yè)務(wù)。
總體來看，信托開展資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)，是具有較多優(yōu)勢(shì)的。首先，信托公司之前開展了大量的結(jié)構(gòu)化和傘形證券產(chǎn)品，這為信托公司積累一定經(jīng)驗(yàn);其次，信托公司已經(jīng)積累了大量上市公司資源和資金端的機(jī)構(gòu)和高凈值個(gè)人客戶;再次，信托公司擁有大量的券商、基金、私募等合作伙伴，可為其主動(dòng)投資業(yè)務(wù)提供項(xiàng)目、資金、渠道等多方面支持。因此，信托公司抓住此輪牛市，分享資本市場(chǎng)盛宴，將會(huì)大有作為。
（來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 2015-03-25）
信托公司紛紛發(fā)力資本市場(chǎng)，基于多重原因，如拓展業(yè)務(wù)條線、調(diào)整大類資產(chǎn)配置等，而其中最主要原因還是對(duì)股市長(zhǎng)期向好的基本判斷。首先，我國(guó)進(jìn)入到降息周期，流動(dòng)性整體寬松，政府也努力降低企業(yè)融資成本，資本市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)將會(huì)形成正循環(huán);其次，房地產(chǎn)去泡沫過程中有利于社會(huì)財(cái)富從房地產(chǎn)向資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，理財(cái)?shù)荣Y金也在加速進(jìn)入股市，大類資產(chǎn)配置向股票傾斜;最后，滬港通開通為A股市場(chǎng)注入境外長(zhǎng)期投資資金的同時(shí)，將開啟A股估值體系的國(guó)際化，我國(guó)藍(lán)籌股低估的現(xiàn)象有望扭轉(zhuǎn)，進(jìn)而推動(dòng)A股市場(chǎng)更加健康發(fā)展。正是基于上述判斷，信托公司正在抓住此輪牛市，設(shè)計(jì)多種產(chǎn)品、拓展各種渠道，多角度參與資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)，具體來看存在以下三方面的重要機(jī)會(huì)：
首先，直接進(jìn)行二級(jí)市場(chǎng)主動(dòng)投資。一方面，盡管我們看到證券類信托產(chǎn)品四季度以來有了較快增長(zhǎng)，但信托公司多為私募產(chǎn)品進(jìn)行配資，收費(fèi)較少，而這些產(chǎn)品本身獲得的收益遠(yuǎn)超信托收益。實(shí)際上，信托完全可代替參考私募機(jī)構(gòu)投資顧問角色，組建二級(jí)市場(chǎng)投資團(tuán)隊(duì)，自主開展二級(jí)市場(chǎng)投資業(yè)務(wù)，目前公募基金“奔私”潮流恰可為信托公司提供團(tuán)隊(duì)來源;另一方面，信托公司還可通過MOM方式參與二級(jí)市場(chǎng)主動(dòng)投資，在這方面信托公司具有天然的優(yōu)勢(shì)，如有現(xiàn)成的陽(yáng)光私募數(shù)據(jù)庫(kù)，可以用定量或定性的方法，根據(jù)私募基金經(jīng)理的投資風(fēng)格和業(yè)績(jī)表現(xiàn)，幫助投資者挑選出收益高且相對(duì)穩(wěn)定的基金管理人，以達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)并獲得較高回報(bào)的目的。
其次，積極拓展主動(dòng)型定增業(yè)務(wù)。2014年定增市場(chǎng)繁榮，上市公司定增數(shù)量為483家，定增規(guī)模達(dá)到6961億元，增長(zhǎng)速度較前幾年明顯加快，但信托公司之前大多以結(jié)構(gòu)化或通道的方式參與定增，并非主動(dòng)管理，收費(fèi)相對(duì)較少，而真實(shí)的定增項(xiàng)目收益卻較為可觀，信托公司并未充分享受定增收益。目前來看，信托公司依靠自身資金募集和上市公司資源等方面優(yōu)勢(shì)，完全可開展主動(dòng)型定增業(yè)務(wù)，這將會(huì)顯著增加信托收益水平，2014年定增項(xiàng)目中有超過86%的取得正收益，近7成收益超過了20%。
最后，大力開辟市值管理業(yè)務(wù)。國(guó)務(wù)院已發(fā)布“國(guó)九條”，首次提出“鼓勵(lì)上市公司建立市值管理制度”，這是市值管理的一個(gè)里程碑。先前，上市公司通過并購(gòu)、定增、重組等資本運(yùn)作手段已在行“市值管理”之實(shí)，但也存在操縱股價(jià)嫌疑，而此次監(jiān)管機(jī)構(gòu)明確“市值管理”之后，上市公司市值管理將合法合規(guī)。未來市值管理是以完善治理、整合產(chǎn)業(yè)為核心，以并購(gòu)、剝離、重組等手段使企業(yè)戰(zhàn)略定位清晰，收費(fèi)模式主要有咨詢費(fèi)、財(cái)務(wù)顧問費(fèi)以及和上市公司發(fā)起并購(gòu)基金后的資產(chǎn)管理費(fèi)，信托公司也可借資本市場(chǎng)向好的契機(jī)，在并購(gòu)和員工持股等方面積極探索市值管理相關(guān)業(yè)務(wù)。
總體來看，信托開展資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)，是具有較多優(yōu)勢(shì)的。首先，信托公司之前開展了大量的結(jié)構(gòu)化和傘形證券產(chǎn)品，這為信托公司積累一定經(jīng)驗(yàn);其次，信托公司已經(jīng)積累了大量上市公司資源和資金端的機(jī)構(gòu)和高凈值個(gè)人客戶;再次，信托公司擁有大量的券商、基金、私募等合作伙伴，可為其主動(dòng)投資業(yè)務(wù)提供項(xiàng)目、資金、渠道等多方面支持。因此，信托公司抓住此輪牛市，分享資本市場(chǎng)盛宴，將會(huì)大有作為。
（來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 2015-03-25）